场景＋互联网消费金融，重庆百货大有可为

2020.3.30 星期一

2020年3月28日，重庆百货[600729.SH]一口气发布了八条公告，其中有两条成功引起了跑否君的关注，《要约收购报告书》和《第六届九十一次董事会会议决议公告》。其中：

《要约收购报告书》：

1、事件基础：本次全面要约收购系因商社集团进行混合所有制改革，履行因混改引入战略投资者导致商社集团层面股东结构发生重大变化而触发的要约收购义务。

2、重庆商社(集团)有限公司（以下简称“商社集团”）不以终止重庆百货上市地位为目的，对所有不存在被质押、司法冻结或其他权力限制的股份进行全面要约回购。

3、回购价格为27.16元/股，要约收购有效期：自2020年4月1日至2020年4月30日。

4、截止公告日，商社集团持有重庆百货45.05%的无限售普通股股份，2020年3月27日的收盘价为27.03元。

《第六届九十一次董事会会议决议公告》

1、解聘并新聘任重庆百货的总经理、副总经理和财务总监

董事会决定解聘李勇先生公司总经理职务；解聘尹向东先生、刘绪文先生、刘平先生公司副总经理职务。

董事会决定聘任赵国庆先生为公司总经理，聘任王欢先生、乔红兵先生为公司副总经理，聘任王金录先生为公司财务总监（财务负责人），任期自2020年3月27日至本届董事会届满。

2、其他事项：跑否君不太关注了

公告的基础是商社集团的混改尘埃落定，2020年3月24日商社集团股东会决议通过混改方法，触发了重庆百货的要约回购条件，因此才有了这两篇引起跑否君关注的公告。混改的尘埃落地之后，接踵而至的就是战略的调整和经营管理权的再分配，以及为了实现战略和经营管理权再分配而进行的人事变动。为了便于理解这次权力分配的结果，跑否君特意画图说明。

3月19日商社集团混改完成后，其迅速进行了权力分配，3月24日更换董事长和管理层，商社集团董事会重庆国资只保留了2个席位。

完成商社集团层面的权力变更后，3月28日又迅速的进行了上市主体重庆百货的管理层换血。如果说在商社层面重庆国资还占据主动，没有放得开手脚，毕竟保留了总经理和财务总监这两个关键职务，那么在重庆百货层面，国资混改的决心不可谓不大，绝对称得上是管理层大换血，总经理来自消费金融板块，财务总监换成物美的人。

从商社集团的混改过程、结果以及相关的要求看，重庆国资在消费领域下一盘大棋，战略清晰且所图远大，深耕消费的Off-line和On-line两条路，打通O2O的重要环节，“场景+金融”协同发展。

线下实体零售具有显著的区域特征，作为跻身中国连锁百强的实体零售头部企业，商社、物美、步步高在各自覆盖区域均有较大影响力，其中重庆商社主要在西南地区，物美在华北、华东、西北地区，步步高则聚焦在华中、华南地区。

根据中国连锁经营协会发布的2018年中国连锁百强榜单，商社集团、物美集团和步步高集团分别位列第8、第11和第14位，其中商社集团2018年销售额为675亿元，物美集团2018年销售额达483亿元，步步高集团2018年销售额390亿元。

线上消费则可以很好的规避区域限制，但是从发展角度讲，电子商务已经发展到了一个很高的水平，线上的获客成本逐步提升，跑马圈地的时代已经终结，线上消费的快速增长越来越依赖场景。

从阿里巴巴收购银泰商业、入股联华超市、三江购物和高鑫零售；京东入股永辉、收购1号店；沃尔玛入股京东，腾讯入股京东、永辉，到永辉入股武汉中百集团、成都红旗连锁，步步高收购广西南城百货、四川梅西商业，三胞集团入股王府井，以及近期苏宁易购收购家乐福中国，物美、步步高入股重庆商社，可以看出线上线下的零售市场均进入资本与资源的大整合时代。

互联网金融近年来得到了长足发展，也迎来了一个新的时代，以京东金融、蚂蚁金服等为代表的从线上（On-line）消费场景发展出来的互金巨头，经历了十数年的发展开始谋求线下（Off-line）市场；而以捷信、招联、马上消费为代表的线下（Off-line）消费场景为基础的新宠在国内市场表现出无限活力，短短四五年时间，已经初具规模，在线下市场这个领域占据较大市场。

从股权结构角度看，混改前重庆国资委已经持有马上消费的46%的股权，混改完成之后，重庆百货与马上消费的血缘关系更近一步。

从商社集团的混改到重庆百货的管理层换血，重庆国资委锐意改革，深耕消费领域，抓住互联网金融和O2O发展趋势，扩大线下场景的影响和控制，以“场景+互联网金融”的模式，打造一个新零售巨头。

从重庆国资在消费板块的上市主体看，重庆百货毫无悬念的承担了新零售巨头的任务，从未来的资本市场看，无论是马上消费并入重庆百货还是独立上市，都会是直接助力重庆百货快速增长。

重庆国资的混改战略清晰，意义重大，在零售市场线上线下大整合的时代，有“场景+互联网消费金融”基因的重庆百货大有可为。